净现值　　

　　净现值（Net Present Value，NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率（或设定的折现率）ic，分别将整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开始实施时的现值之和。

　　（1）计算公式。

　　[例]某投资方案建设期为2年，建设期内每年年初投资400万元，运营期每年年未净收益为150万元，若基准收益率为12%，运营期为18年，残值为零，并已知（P/A，12%，18）=7.249，则该投资方案的净现值和静态投资回收期分别为（ ）。
　　A、213.80万元和7.33年
　　B、213.80万元和6.33年
　　C、109.77万元和7.33年
　　D、109.77万元和6.33年

　　答案：C

　　解题要点：

　　计算净现值时，对于不熟练的考生，建议首先必须画出现金流量图，这样不容易出错。

　　NPV=150*（P/A，12%，18）*（P/F，12%，2）-400-400*（P/F，12%，1）

　　=150*7.249 *（1+12%）-2-400-400*（1+12%）-1

　　=109.77（万元）

　　（2）评价准则。净现值是评价项目盈利能力的绝对指标。

　　1）当方案的NPV≥0时，说明该方案能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是可行的；

　　2）当方案的NPV＜0时，说明该方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，故在经济上是不可行的。

　　（3）净现值指标的优点与不足。净现值指标考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；经济意义明确直观，能够直接以金额表示项目的盈利水平；判断直观。但不足之处是，必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较困难的；而且在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的分析期限，才能进行方案比选。此外，净现值不能反映项目投资中单位投资的使用效率，不能直接说明在项目运营期各年的经营成果。

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