学员提问：29．某项目发行的优先股面值100元，发行价格96元，发行成本2％，每年付息一次，固定股息率6％，所得税率为33％，通货膨胀率为2％，扣除通货膨胀影响的税前资金成本为（ ）。
A．2.23％
B．2.88％
C．4.29％
D．6.40％
老师您好：
优先股资金成本=优先股股息/（发行价格-发行成本），按此公式算出的应为税后资金成本，那么是优先股税前资金成本=优先股资金成本/（1-33%）；算出来，再按公式
扣除通货膨胀影响的税前资金成本=（1+优先股税前资金成本）/（1+通货膨胀率）-1
计算出的结果，为什么不对，我错在哪儿了？
谢谢您，给予解答！！
教师答复：您好！
扣除通货膨胀影响的资金成本=（1+未扣除通货膨胀资金成本）/（1+通货膨胀率）-1，
优先股资本成本=（100×6%）/（96-100×2%）=6.38%
扣除通货膨胀影响的资金成本=（1+6.38%）/（1+2%）-1=4.29%
扣除通货膨胀影响的税前资金成本为：
4.29%/（1-33%）=6.4%
请您参见教材P229.
您的计算顺序发生了问题，在计算所得税后的资金成本的时候：是先扣除所得税的影响，然后在扣除通货膨胀的影响；
但是本题是反过来是，是让计算扣除通货膨胀影响的所得税前的资金成本。如您所说，在前面求得到优先股资金成本其实是已经是扣除所得税影响的税后的了，所以这里需要反过来，把通货膨胀的影响也扣除后，再把所得税的影响再找补回来。
所以您要注意一下顺序问题。本题在这里拐了一下弯， 是一道很好的题目，您再好好研究一下。
祝您学习愉快！
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