中国央行宣布，将自今年9月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率零点五个百分点。
届时，存款类金融机构将执行12.5%的存款准备金率。这一比率距离1988年创下的13%的存款准备金率历史高位仅一步之遥。
这已是07年以来中国第七次上调存款类金融机构人民币存款准备金率。中国央行官方表示，此举是为加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。07年以来，央行还四次动用加息手段。
央行连发两道紧缩令
央行连续发出两道针对流动性过剩的“紧缩令”：宣布9月25日开始再次上调存款准备金率0.5个百分点；向大小商业银行发出1500亿元定向央票。分析人士认为，央行紧缩调控力度明显升级，但目标可能并不是股市。
央行称，上调存款准备金率是为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。07年1-7月，顺差累计达到1368亿美元，另外9、10两个月有近8000亿元央票到期，这些都加大了央行的货币对冲压力。
定向央票则是年内第5次发行，期限都是3年。但前4次发行额都是1010亿元，此次增加到1500亿元。发行利率为3.71%，与当日常规发行的3年期央票3.81%的收益率相比，本期定向央票利率低10个基点，具有明显的惩罚意味。此次向工行、农行、中行、建行分别发行470亿元、230亿元、250亿元、200亿元。据统计，07年以来央行已经通过公开市场操作累计净回笼资金18700多亿元。
本期发行与上期7月13日的发行时隔仅为半月，而且规模也较前几次大幅增长了50%左右。市场人士指出，除了回笼流动性，央票的发行也与控制信贷过快增长有关。按照往次定向央票发行往往跟随有加息举措的规律，不排除本次发行后再次加息的可能。
分析人士认为，央行治理过剩流动性的决心坚定，未来准备金率、定向央票、运用特别国债，以及加息和升值等工具都可能随时上阵.资产价格虽然也受到央行的关注，但并不是央行调控的直接目标。
对于此次上调存款准备金率对股市可能带来的影响，燕京华侨大学校长华生表示，由于市场资金充裕，并且上调的幅度有限，预计此次上调对股市的影响很小。多数分析师认为，大盘一度站到5400点以上，这个敏感的时点上出台紧缩政策可能导致市场低开，震荡也可能加剧，但未必会动摇市场长期走势。
双箭齐发央行使出从紧重手
——宣示意义强烈。两大数量紧缩工具同时出台，其中，定向央票发行额大大超过此前的单次1010亿元，与市场利率的利差也较此前更大（07年一般为2-3bp，本次为10bp），加上前一次加息的迅疾，央行以行动明确向市场宣示了“从紧”的货币政策正在落到实处。
——央票到期压力大。数据显示，在要求“从紧”、“保持必要调控力度”的背景下，最近两周央行竟然连续净投放，分别为112.63亿元和71.85亿元。这种反常已暗示出强制性的数量调控政策可能出台。而9月中下旬到10月中下旬，央票集中大量到期，则进一步表明了此类措施的必然。从9月14日开始，央票到期量连续过千亿元，分别为1520亿元、1000亿元、1100亿元、1370亿元、930亿元和1300亿元。因此，即使本次流动性回笼措施严厉，预计令市场略微喘息后，在9月末10月初还会继续有强力回笼措施出台。
——目标：遏制通胀与控制信贷并重。央行第二季度货币政策执行报告已隐含地承认，流动性过剩是通胀的真正根源。因此，除了加息，大力收紧流动性是当前和今后遏制通胀不可或缺的手段。同时，定向票据和准备金率都是在遏制信贷方面见效更快的措施，有利于控制投资，遏制经济转向过热。
——近期定向央票发行频率相对较高（近3次定向央票的发行间隔大约为22天左右），主要是以下几个方面因素的推动：第一，基础货币增长过快（7月份同比增长超过30%，为上世纪90年代以来所未见），需要以定向工具适当替代准备金率（因为法定存款准备金计入基础货币统计，而公开市场回笼和定向央票不计入基础货币）；第二，流动性分布不均衡，有必要利用定向工具来补充“一刀切”的准备金率进行流动性回收；第三，相对于其他工具，定向央票能够最直白地表明遏制信贷的政策意图；
——本次政策调整后的市场可能反应。市场的紧缩预期将明显增强，预计收益率曲线将会继续上移，特别是拆借和回购利率可能会上升较大。在公开市场方面，短期内央行可能继续稳定1年期央票招标利率，但可能借助特别国债回购来替代因此而出现的央票回笼量减少。毕竟，回购利率的风险标意义要比央票弱得多，市场影响也要小得多。
——未来政策展望与形势预期。首先，央行将继续保持较强的流动性回笼力度。如果公开市场操作无法有效扩大，准备金和定向工具（定向央票和未来可能出现的特别国债定向发售）仍有被较高频率使用的可能性。其次，还有加息可能。如果粮食收成正常，粮价不出现大幅上涨，预计年内还有加息一次的可能。具体时点，不排除在9月出台，但10月出台的可能性更大。
在上述政策出台之后，9月仍有继续加息的可能性，但10月的可能性应该更大。
第五次加息或快驾到
央行在第二季度货币政策报告中称，上半年为加强流动性管理，已“基本上按照每月一次的频率”上调存款准备金率。
存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，一般被视为货币调控的“猛药”.不过从06年开始，面对银行体系不断增长的流动性，央行上调存款准备率已成为家常便饭。此次上调存款准备金率冻结的资金近1850亿元。
业内人士指出，由于下半年经济形势仍然严峻，因此不能排除继续加息和上调存款准备金率的可能性。
国家信息中心经济预测部战略规划处处长高辉清博士认为，此次上调存款准备金率主要是通胀的压力比较大，经济增长偏快，甚至有过热的风险，现在采取一定的货币政策风险是最小的。
中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，由于预计各项数据指标偏高，年内第五次加息随时有可能出台。至于加息次数，诸建芳预测年底前还将加息1～2次。
房贷车贷或将收缩
一方面是存款准备金率上调，另一方面约1500亿元的定向央票发行，再加上8月29日从商业银行买入特别国债6000亿元，短短数日，央行已收回流动性近1万亿元。
此前，各地都陆续传出了二手房房贷停办的传言，虽然该消息被各银行否认，但下半年房贷更难申请却是事实。
省内一家银行房贷部门负责人昨天透露，银行内部已经对房贷的发放开始严格要求了。他告诉记者，最近有关部门下发了关于房贷发放的指导意见，要求银行“不能违规降低房贷首付比例、严格审核贷款申请防止假按揭、必须楼房封顶后才能办按揭”等，而且还开始严查银行的贷款发放。
