——部分热钱撤出亚洲后流向石油期货，人民币汇率的调整需要更加谨慎
热钱正在撤离亚洲，中国政府在汇率问题上必须更加谨慎。近日，摩根士丹利亚太区首席经济师谢国忠写的一份名为《热钱正在撤离？》的报告引起了各方的注意。报告尽管只有2000来字，但其中所涉及的却是国内目前热门话题：汇率以及热钱。
计算：热钱几乎没再流入
报告透露，亚洲现在有7000亿美元热钱，其中中国有3500亿美元，占到总量的一半。日本的热钱大概占到亚洲总量的1/4，另外的1/4热钱在亚洲其他的国家和地区。
“我计算热钱的方法比较简单”，昨天下午，谢国忠对《每日经济新闻》表示：“我并没有采取什么计算模型，采取的是一个简单的计算方法，即亚洲国家的外汇增量和贸易顺差的差额便视为热钱。”
按照这个思路，谢国忠注意到，今年1到5月，亚洲的外汇和贸易顺差的差额正在减少。他在报告当中写道：今年前5个月，流入亚洲的热钱只有80亿美元，远低于去年同期的230亿美元。在今年6月份，热钱几乎没有再进入亚洲。
原因：人民币升值预期下降
原先，热钱大量进入亚洲，除美元疲软之外，其中一个重要的原因是预期人民币升值。“我相信亚洲现在是处在热钱之巅。自2002年美元疲软之后，亚洲的外汇储备增长速度远高于贸易顺差。”
中国政府多次表示不会因外界压力而调整人民币汇率。在看到人民币短时期内难升值后，热钱纷纷撤离中国。
谢国忠分析说，热钱流出亚洲后，不少资金是流向了石油期货。“你注意一下，现在国际上的石油期货许多是基金来买的，七成是对冲基金，甚至还有投资极为谨慎的退休基金。”
影响：波及内地楼市
热钱的集中退出将会给中国经济发展带来不利影响。谢国忠认为，如果热钱在短时间内退出，将会给中国经济发展带来负面影响。类似事件曾经在1998年上半年发生过，当时也是不少热钱集中从中国退出。在中央政府采取对策之后，才没有给经济发展带来比较大的冲击。
“热钱最终是会退出，但不能让热钱集中退出。如果能够让热钱在3年内逐步退出，这才有可能不会对经济带来大的伤害。”
热钱的退出将会影响到中国内地的楼市。谢国忠分析说，热钱的流出影响最大的将会是北京和上海两个地方。这两个地方的楼市集中了大量的热钱，因此，热钱的流出会加剧两地房地产市场的变冷。
措施：加强贸易监管
谢国忠表示，由于未来数月亚洲的经济趋向恶化，热钱可能会加快流出亚洲。这将导致亚洲货币进一步下滑。中国必须小心应对人民币汇率重估的压力，一旦热钱迅速流出，将给银行资金链、房地产市场造成大的打击。
谢国忠认为，在目前情况下，中国政府在汇率问题上要持更加谨慎的态度。一旦在汇率上采取过猛的措施，使得大量热钱流出亚洲，可能引发新的金融危机。因此，中国政府在坚持既定的汇率政策不变的同时，还要重视加强对热钱流出的监管。
他认为，最为重要的是，加强对贸易的监管。“有些公司会通过降低出口价格和提高进口价格的办法，将资金转移到国外。因此，中央政府需要对这方面加强监管。”
热钱危害史
英国英镑危机：1992年，英国经济不景气，汇率水平不合理，国际投机者抓准时机，掀起抛售英镑狂潮，迫使英镑大幅度贬值，投机者获利发财。
墨西哥比索危机：1994年，墨西哥经济快速发展之后，出现严重失衡状况，国际投资者利用比索汇率高估和调整的时机，冲击了汇率体系，造成墨西哥金融危机，对经济造成严重冲击。
东南亚货币危机：1997年，在泰国经济高速增长中，国际投机者发现了泰国以及东南亚主要国家的经济不稳定和金融体系弱点，热钱反复冲击泰国货币泰铢汇率，迫使其央行就范，改变了汇率机制。东南亚各国货币也因连锁影响，受到相当程度的冲击，进而导致金融混乱和经济受阻，演变为世界瞩目、危害深远的亚洲金融危机。
