城镇固定资产投资增幅逐月走高，然而，用于基建的水泥、钢铁等产品价格却在低位徘徊；消费需求持续旺盛，但消费物价增幅却节节走缓。今年以来，我国经济运行中出现了新的背离现象。
这也使得经济学家们对中国经济的判断产生了更多的分歧。一些学者乐观地认为，中国经济距离软着陆已经越来越近，另外一些学者则悲观地预测，中国已经越来越接近于新一轮的通货紧缩。国家发改委副主任朱之鑫也加入了这场讨论，他肯定地说，我国经济将继续平稳较快增长，判断经济放缓缺乏依据。
不过变化正在发生，并且轨迹也越来越清晰。固定资产投资已经进入了存量拉动阶段，而投资结构正在向好的方向转变。更多的人把目光放在了消费上。经济学家们担心的是，收入增长预期下降将影响未来的消费。央行行长周小川在不同场合一直强调着一个观点：监管部门需考虑采取措施控制投资，刺激内需。
投资的结构变化
据国家统计局统计，1-5月份城镇固定资产投资19719亿元，比去年同期增长26.4%，是继4月份增长25.7%、一季度增长22.8%的进一步上升。
由于本轮经济增长主要受汽车、房地产等投资额高的重工业带动，而此类产业投资惯性强。一般初期投资10%-15%，中期会投资更高，达到40%-50%.所以虽然国家相继推出限制土地供给等措施，但以前的项目不可能拉下马，对投资增速的控制也就不会立竿见影。
但是，与固定资产投资密切相关的行业并没有从中受益。
由于主要是存量项目在维持固定资产投资增长，“因此钢铁、水泥等前段时间投资过热的行业，下半年产量将会出现过剩，价格自然无法上涨。” 发改委宏观经济研究院投资所的张汉亚说。
“现在煤、电、油、运价格不断上涨，水泥的生产成本比以前大多了。虽然这个月我们产量比去年同期增长了10%，但销售价格并没有从前段时间的跌势中回升。” 北京燕山水泥厂销售处处长马建军说。现在，水泥的售价大概为290元到295元/吨。价格没有下落已经不错了。据中国水泥协会统计，在上海、南京、宁波等华东城市，与2004年初期时的水泥价格相比跌幅达20%.
相似的境遇也同样发生在钢铁企业身上，中国人民银行统计显示，钢材价格虽然较上年同期上升8.8%，但较上月下降2.4%.目前一些钢材品种市场价格比一季度平均每吨下降了1000元左右。
国家信息中心经济预测部祁京梅认为，虽然5月份固定资产投资同期增长26.4%，有点偏高，但仔细观察会发现投资结构已发生变化。
“国家支持的产业，投资有所上升，而不支持的产业则在下降。”祁京梅说，“下半年固定资产投资将有所下降，基本上保持在20%-25%的区间内。”
1-5月份黑色金属冶炼及压延加工业（主要是钢铁）投资702亿元，仅增长7.8%.而这正是决策部门自从2004年以来就强力调控的行业之一。
消费持续增长的隐忧
居民消费基本保持了平稳的走势。 国家统计局公布的5月份全国社会消费品零售总额同比增长12.8%.4月份，这个数字是12.2%，依然维持高增长。但是，消费物价却逐月走缓，消费物价指数从4月起连续两个月保持1.8%的增幅，这是近一年来最低的水平。
“近期消费保持旺盛是由于去年主要农产品产量较大幅度提高，农产品价格上涨。在量增价涨的背景下，农民收入增长迅速。”张汉亚这样认为。
但是，目前消费物价走低也正是农产品价格疲弱的结果。
祁京梅认为，这一轮CPI增幅持续下降的原因之一是粮食价格负增长，对CPI增幅产生下拉作用。国家统计局的数据显示，5月份粮食价格较上月下降0.7%，较上年同期下降1.5%.
而因为夏粮丰收，“下半年粮价会继续走低。”国务院发展研究中心宏观部的王召说。
但是农业生产资料价格持续上涨，会影响农民收入。企业效益下滑也将影响工人收入。张汉亚说，农民和工人是将去年挣的钱在今年消费，因此他们的收入下降将影响未来的消费。“
统计表明，5月份农业生产资料价格较上月上升0.6%，较上年同期上升6.4%.今年1到5月份，规模以上工业亏损企业亏损额917亿元，同比增长56.1%.
张汉亚预测，今年下半年消费品零售额将会下降到10%-11%.
不过王召认为：“下半年居民消费价格总水平（CPI）会适度上升，这样有利于刺激内需。”因为通胀上升引起人们对货币贬值的预期，从而促进人们进行更多的消费。
CPI上涨的动力之一，来自于水、电及燃料价格有可能继续上涨，因为今年只要不超出“两条控制线”，就有一定的浮动空间。
“两条控制线”是由发改委制定的，发改委明确：凡是本省（自治区、直辖市）居民消费价格涨幅月环比超过（含达到）1%或者同比累计连续三个月超过（含达到）4%时，必须暂停出台省级管理和授权市、县管理的政府提价项目3个月。
但是今年以来，随着CPI持续走低，一些地方涨价项目也陆续出台，5月份，水、电及燃料价格上涨8.9%.
“由于上下游不对接，水、电及燃料价格只占CPI核算的22%到23%，而且涨幅不会过大，所以CPI在下半年也许会有小幅升高，但全年不会超过2.5%.”祁京梅预测说。
北京燕山水泥厂销售处处长马建军说，如果水、电及燃料进一步涨价，水泥企业将更难生存。水泥行业如此，其它行业将面临同样的境况。这种情况下，工人收入难免预期下降，这对消费是一个打击。
链接
部分机构对未来经济走势的看法
国家发改委价格监测中心
全年生产资料销售价格涨幅将呈现前高后低的走势，下半年生产资料价格涨幅将在3.0%左右，全年涨幅将在4%左右。
摩根士丹利亚太区首席经济学家 谢国忠
主要经济体2006年进入通货紧缩周期，中国通缩有可能最严重
瑞士信贷第一波士顿亚洲区首席经济学家 陶冬
信贷、投资、工业生产的同比增长在今后几个月均会出现反弹，但经济活动放缓大局已定
北京大学中国经济研究中心 宋国青
CPI有可能在1%以内，不排除个别月份是零或者负值。固定资产投资不会再高。
国务院发展研究中心宏观部研究员 张立群
经济增长快速回落的情况，基本可以被排除。要警惕投资需求的反弹。目前主要是要防止通货紧缩。
